酒店行业
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EHL欧洲酒店交易价格指数显示了Covid-19的影响

EHL的房地产研究所,财经和经济学很高兴地展示去年最初推出的欧洲酒店交易价格指数的第一次更新。2020年,欧洲酒店交易价格平均下降11.1%与前一年。Real Capital Analytics(RCA)记录的总交易量降至10.5欧元,比2019年记录交易量低59%。

跌幅小于预期

到目前为止,新冠肺炎危机对欧洲酒店房地产行业的影响远远小于2009年全球金融危机导致的-30%的降幅。这可能令人惊讶,因为全球大流行已经打击了酒店业的核心。除了加快疫苗接种运动带来的复苏前景外,两个主要因素促成了迄今为止价格相对温和的下降。首先,在许多国家,政府对酒店员工和业主的支持,使得欧洲酒店房地产行业的破产和被迫出售浪潮更为严重。其次,央行和政策制定者对流动性的干预,已导致股市指数创下纪录高位,信贷市场债券收益率创下纪录低位。因此,现金充裕的投资者正在观望,准备投资于酒店等收益率更高的投资选择。

下载EHL的欧洲交易价格指数

谨慎地说,政府支持计划最终将到期。此外,商务旅行和国际旅行可能会在持续一段时间内面临结构上的挑战。因此,酒店房地产行业的基本面复苏可能比目前的交易价格水平所暗示的更加坎坷。我们期待在2022年春季提供欧洲酒店交易价格指数的下一次更新。

全方位服务vs.有限服务酒店

据我们所知,这是欧洲酒店投资市场第一个以交易为基础的价格指数,记录了新冠肺炎大流行后酒店价格的大幅下降。在我们的样本中,2020年每个酒店房间的平均交易价格比2019年增长了17%。然而,这个令人惊讶的结果不是价格水平的提高,而是反映了2020年成交的酒店质量更高。事实上,我们2020年的酒店交易样本的特征是全方位服务酒店比有限服务酒店的份额更高,城市中央商务区的交易更多,以及显著更高的位置评级。

我们的欧洲酒店交易价格指数的基础是快乐回归方法,它可以估计每年的酒店交易价格水平,同时控制在特定年份销售的酒店的定性属性。反过来,我们每年都会报告一些质量不变的酒店的价格变化。

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关于指数

EHL的欧洲酒店交易价格指数是基于快乐回归模型估计的。为了理解基于快乐回归的指数的优点,考虑一个简单的“每间房平均交易价格”指数作为反例。随着时间的推移,在伦敦或巴黎等昂贵城市进行的许多高档酒店交易,这样的指数往往会记录下异常高的平均交易价格水平。然而,在给定的例子中,这在很大程度上是由于该时期交易样本的特定特征,而不一定是由于该年一般的酒店交易价格水平。注意,后者应该是构造良好的索引的最终目标。享乐回归方法通过明确地考虑在给定年份销售的所有酒店的特征来规避这个问题。特别是,EHL的欧洲酒店交易价格指数考虑了10个不同的快乐因素,从酒店的位置、建筑质量和规模的变量,到其经营结构。

欲了解更多关于索引的信息,请访问EHL房地产研究所财经网站

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René-Ojas博士沃尔特
写的

EHL房地产金融助理教授

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